【研究报告内容摘要】
市场回顾:
上周汽车板块上涨9.25%,沪深300指数上涨4.05%,汽车行业领先沪深300指数5.2个百分点。从板块排名来看,汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第5位,总体表现位于上游,较上周有所上升。
子板块中,乘用车(12.89%),货车(9.12%),客车(8.11%),零部件(7.88%)。
行业热点:
商务部:鼓励各地增加传统汽车限购指标
商务部表示将会因地制宜出台促进新能源汽车消费、增加传统汽车限购指标和开展汽车以旧换新等举措,促进汽车消费。
售83.7万辆大众集团公布1月份全球销量
根据大众集团官方日前公布的数据,2020年1月,大众集团全球累计交付83.7万辆新车,同比下降5.2%。
每周一谈:刺激政策或加码推荐特斯拉和大众meb产业链
预计乘用车2-3月终端零售大幅下滑,q1整体承压。2020年1月狭义乘用车终端销量同比下滑29.95%,环比下滑21.4%,主要是由于春节因素的影响。由于疫情爆发,全国范围内居民降低出行频率,根据我们调研终端4s店销售情况,目前到店客流量大幅下滑,预计2月终端销量下滑80%左右;根据当前疫情情况,我们分析3月份乘用车市场仍不容乐观,预计销量下滑或达到50%以上,q1乘用车销量将大幅下滑。
汽车行业产业链对宏观经济拉动效果明显,政策加码或超预期。由于汽车行业投入要素较多和生产工艺复杂,汽车工业可拉动很多行业的增长,上游原材料如钢铁、橡胶等,同时汽车消费对成品油也有一定的影响。在疫情影响经济的情况下,扩大消费是对冲疫情影响的重要措施,在稳住居民消费的措施中,积极稳定汽车等传统大宗消费是必要的措施。在2019年相关部门已经出台了鼓励各限购城市增加牌号配额,但在上海、北京、广州、深圳等9个国内实施限购政策的地区中,只有广深、贵阳和海南等地放宽了限购。近期商务部联合其他部门研究出台进一步稳定汽车消费政策措施,我们认为此次政策力度有望超过去年,主要可能包括限购城市进一步增加牌照配额、以旧换新、各地根据自己情况适当补贴等。在政策的刺激下,汽车销量有望在疫情结束后快速回升。
基于对政策的预期,对2020年汽车行业,我们整体持乐观态度,全年看好四大投资机会。我们认为近期相关刺激汽车消费的政策将会出台,对全年汽车销量产生正向促进作用,看好汽车行业2020年趋势性机会,且强烈建议关注特斯拉产业链、大众meb产业链的投资机会。
投资策略及重点推荐:
特斯拉产业链短期估值较高,但长期来看,随着modely投产、model3长续航版和出口英联邦国家的右舵版model3的国产,未来特斯拉上海工厂对供应商业绩的拉动将远远高于当前水平。
基于对meb车型的分析和竞品对比,我们认为大众meb平台车型的上市将对自主品牌新能源汽车形成冲击,大众meb产业链有望成为继特斯拉之后的第二大投资机会。
重点推荐拓普集团、旭升股份、三花智控(家电)、均胜电子、新泉股份、精锻科技、华域汽车等。
投资组合:星宇股份15%、华域汽车15%;新泉股份20%、拓普集团25%、精锻科技25%。
风险提示:政策力度不及预期;疫情控制力度不及预期。

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